美元兑大多数主要货币汇率上升，收复了上周的部分失地。不过，该美元指数仍未突破最近的交易区间，交易员缺乏任何理由将其推回到12月中旬创下的数月高点。美联储本月早些时候发表了一份乐观的声明，提振了对其明年开始加息的预期，美元因此走高。然而，德璞资本官网分析师在一份报告中表示，美联储概述了一个相当激进的紧缩行动路线，但政策制定者未能兑现行动路线的风险正在加大，因此美元在上周的大部分时间里都在“步步走低“。

华尔街机构预测新兴市场2022年走高，但要等到7月份。随着通胀趋缓以及经济增长加快，新兴市场资产势将在2022年上涨，不过这要到下半年才会出现。这是高盛、摩根士丹利、摩根大通等投资者谈及明年发展中国家股债汇前景时的共同看法。摩根资产管理首席亚洲市场策略师Hui指出，一些新兴经济体疫苗接种率上升将营造一个更有利的环境，同时有迹象表明供应链问题可能正趋于稳定。但随着美联储转鹰，美国经济增长可能见顶。加上新兴市场经济活动复苏，可能有助于再次拉大两者间的差距。今年至少已有23个新兴和前沿国家加息，这有助于缓和通胀、提高新兴市场资产实际回报。

据CME“美联储观察”：美联储明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为95%，加息25个基点的概率为5%；明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为43.5%，加息25个基点的概率为53.8%，加息50个基点的概率为2.7%；明年5月维持利率在0%-0.25%区间的概率为28.1%，加息25个基点的概率为50.2%，加息50个基点的概率为20.8%，加息75个基点的概率为1.0%。

美国通胀水平已接近峰值。由于CPI通胀接近7%，“暂时性团队”（美联储）的士气处于最低水平。衡量美国通胀的一系列指标仍是一片“红色的海洋”，尽管大宗商品价格出现了明显的转折迹象。德璞资本预计总体通胀指标已接近峰值，并将在2022年减速，尽管由于奥密克戎变异株而带来的长期上行压力是一种风险。

通胀担忧挥之不去，美国国债收益率下跌。AUS澳汇外汇官网提醒到长期国债收益率在上周强劲上涨后逐渐下降。这一走势通常预示着市场的风险厌恶情绪，但年底最后一周的交易量往往低于日常水平，可能会扭转市场趋势。上周，因为奥密克戎变异株感染潮的破坏性似乎没有之前担心的那么大，市场预期有所改善，但通胀担忧依然存在，食品制造商表示们将在2022年上半年提高物价。随着就业水平的上升，许多经济学家预计通胀将迫使美联储加大加息幅度。

从历史的角度来看，美联储的紧缩计划可能不会在市场上引发太多不安。从2004年到2006年，美联储连续17次加息，但标普500指数的年均总回报率有10.5%；2016-2018年加息周期中，年均回报率也有9.8%。策略师Victoria Fernandez表示她亲睐银行股，因为它们的估值低于其他板块。随着长期收益率有望小幅上升，它们在2022年也可能有上行空间。

2021年关于通胀辩论的一个关键特征是全球供应链问题，到2022年可能也是如此。但最大的问题是，这种情况还会持续多久？亚洲国家针对疫情采取谨慎做法。这其中的一个大问题是，全球芯片短缺可能会持续下去，这将继续打击半导体及其他相关行业。因此，不要指望投入、装船和运输成本的增加问题会在短期内自己得到化解。反过来，这将使通胀压力远远高于主要央行的预期。尽管各大央行都希望看到通胀回到2%，但它们必须在通胀见顶后再稍有回落以及通胀一路回落至2%之间做出关键区分。料2022年可能出现的是前一种情况。鉴于此，这将继续迫使决策者进一步收紧政策。

通胀仍将成为2022年外汇市场的主要焦点，随着各国央行政策收紧，加息预期和行动将显示各国货币政策差距，从而导致货币走势分化。德璞资本官网分析师认为，随着市场焦点的专注，货币政策差距的大小将决定各货币的走势强弱，这将给投资者选择品种交易带来很大参考。随着美联储鹰派路线越演越烈，美元短期走强的概率增大。但随着美国疫情的失控，国内矛盾的加大，势必给美国经济带来更大的负担，这将拖累美元长期的走势。