日本和中国昨晚收盘时的交易环境非常清淡，但股市还是受到上周五美股收盘时的疲软而影响，我认为这种情况可能会继续下去。德国DAX指数和欧盟股市在周五收盘后有望回升（实际上还是下跌）。隔夜澳元和欧元下跌，我认为这两个货币都可能延续这股跌势，我们也看到日元对各个货币均走低，这帮助了我做空澳元兑日元的建议，我也在今早的68.25加码。欧元将在在本周迎来许多重大事件，包括德国政府对量化宽松的实行与否、7年预算是否能达成共识以及救助方案的实施。但我认为，特朗普与中国互相指责，并且再次提起两国贸易战的谈判，有点惊吓到了股市投资者，而且这个情况看起来可能会继续下去。此外，大宗商品货币和油价在今早依然疲软。在欧盟地区的制造业采购经理指数方面，对当中的主要经济体来说，这已经是最终数据。但我认为，投资者已经开始意识到，即使疫情的高峰期可能已经过去，但出现V型反弹式复苏的机会也正在迅速消失。

坚守信念。

2020年5月4日详情

我认为，股市投资者终于开始意识到，V型的反弹式复苏并不会出现：欧元在我看来似乎已经处于很高的水平。

标普指数在周五收盘时下跌了2.8%，收于2830点，对我来说，该指数在技术层面上有跌破该水平的风险，这也符合了我相当悲观的观点，至少对我来说，这是一个谨慎看待风险的正当理由。 如果在按日的走势中跌破约2813点的布林中点，就可能意味着该指数会向较低的通道移动，这在我看来是相当可能的，不过目前的通道正在缩小，这表明一些如今的走势应该还是偏向与横摆。在日本及中国结束黄金周的昨晚，股市在交投淡静的氛围中走跌。

不过，基于基本面和信心的回归，我认为股市目前的估值水平太高了，而且有趣的是，像巴菲特这样的投资者不仅没有趁机买入各家公司的股票，甚至还宣布他们已经脱售了航空公司的股票，而且是全都抛售了！他和我一样，认为有些事情会在一段时间内保持“变化”，而且，现在还不能用“便宜”的来形容许多公司的股价；有些公司肯定是无法挺过这一考验，美国交通指数在接下来的表现可能非常糟糕。如果我们幸运的话，市场可能会出现类似如同耐克的勾那样的复苏走势，而不是V型的反弹，而且，这种基于希望和央行活动而出现的乐观股市反弹，从来都没有让我感到信服。即使许多国家的疫情高峰期已过，这方面的伤害已经造成，消费者的信心也已然受损。市场并不会因为各个经济体的开放而迅速恢复正常，我们可能还将面临一个“新常态”的诞生，而且，谁知道这个新常态会是什么样子？

美元在上个月底大幅下跌，并且在某些情况下仍然疲软，尤其是兑欧元方面。在欧元方面，尽管澳元和所有大宗商品货币都大幅下跌，但该货币在周五整天还是保持着强劲的上涨趋势。我特别特到澳元，因为特朗普开始向中国展开攻击，并且提醒投资者不要忘记两国还在进行的贸易战，所以导致中期的布林线遭到测试。

我在澳元兑日元所做的空头开始有所收获，我仍然看跌这个货币对，而且如前所述，68.25点这里持续被突破，让我高兴地加码做空。另外，尽管现在的技术分析确实显示欧元走强的基础，但我不看好该货币的走势。在本周的5月6日，是欧盟领导人宣布是否同意7年期预算，还有如何实施救助方案的最后期限，而经过仔细的审查后，这个救助方案所能带来的效益，似乎没有媒体报道的那么庞大。我仍然觉得，任何有关欧元债券的讨论，都是想都不用想的，而且我在多年来都一直建议，如果没有银行业联盟或欧元债券，就不会有欧盟。而且情况可能仍然如此，欧盟在这方面正面临一个存亡的时刻。欧元目前走强的走势，是否建立在这些白痴会像他们经常做的那样，在最后一分钟找到一些妥协的敷衍说辞的基础上？老实说，他们必须要这样做，否则很多事情可能会开始出现变化，而这变化很可能是无法逆转的。英国脱欧就是一个例子。欧盟能否制定一个适合27个国家、富人与穷人，并且不需英国再持续注资的7年预算？如果我预测正确的话，而且股市真的崩溃下跌，那么欧元的上涨和美元整体的抛售，可能是一份很大的礼物。

此外，德国立法者要尽快对欧洲央行的量化宽松计划的合法性做出裁决。我想我们大多数人都忘记了这一件事，而且还不保证他们会让这个计划合法地批准！欧洲央行是不受德国法律管制的，但德国央行是欧洲央行的最大股东。因此，周二法院做出的“不准”裁决，将使欧元区陷入法律上未知的境地。人们普遍认为，虽然立法者可能会像以前那样激烈辩论，但他们还是会允许这样做。不过正如我所说，这并不是百分之百确定的。他们现在也会对全球大流行紧急购买计划做出裁决吗？因为有些人认为，这个计划显然不符合先前法院裁决中规定的法律标准。谁知道这又会带来什么惊喜呢？值得注意的是，正如我们所知道的，欧盟很善于修改规则，他们在法律上有许多不同的解释，可以用来达到这个目的。

欧盟内部有许多国家，已经在洋洋得意地炫耀欧盟关于支出和赤字的条例；而且到处都有违反赤字条例的行为（至少西班牙已经承认了这一点！）。西班牙和包括意大利在内的其他一些国家，需要更多的援助，而且不要忘记的是，意大利在加入欧盟开始就一直都处于衰退之中。在西班牙，政府预计经济将衰退9.2%，失业率将上升至19%，财政赤字也将飙升。我发现这很有意思，这也是我认为一切将缓慢复苏的原因，因为很多事情将从此变得不一样。西班牙政府对此观点似乎表示认同，并且表示该国政府现在认为复苏走势将是不对称的曲线；而且在2021年也无法将失去的一切恢复过来。我同意这一点，这个情况也适用于整个欧盟和全球经济。意大利正面临一个更糟糕的情况。经济学家奥特马尔伊辛在《法兰克福汇报》撰文称，这一紧急情况并不是破坏法律的借口。除了指责欧洲央行进行货币融资，他也表示，除非各国议会正式接受，否则共同化的欧元债券是非法的。他说得有道理，我认为德国和荷兰会在这个问题上坚持己见。

一场巨大的政治斗争正在酝酿之中，因为西班牙希望再次获得救助和欧元债券；但德国却两者都不想要。意大利需要一个庞大的救助，而这个救助是没有任何人负担得起的！别误会我，欧盟内部还是算团结的，但在西班牙和意大利联合反对德国和荷兰的情况下，问题就出现了。这些不同的观点和意见最终能够被打破吗？只有在某些人愿意妥协的时候，才有机会达成共识。但是“不要浪费一场好危机”的想法，可能促使意大利和西班牙更顽强地反抗。我只能预测到这里存在风险，因此欧元兑美元升至1.100的走势，看起来有点奇怪，除非有人探知了什么内幕！如我所说，欧盟领导人或欧洲央行无法应对的一件事，就是政治上的转变，而我们如今已经开始看到一些预警的信号。我注意到，法比奥兰佩利（自2018年起担任意大利众议院副议长）将欧盟国旗从他的议院中移去，并且用该国的国旗取而代之。意大利很少会出现一个稳定的政府，而且许多选民可能对欧盟感到非常失望。在未来的选举中，会出现政客提倡举办全面公投的情况吗？ 我认为，这个情况比以往任何时候都更有可能出现，但问题是，西班牙和意大利脱欧之后的情况会变得更好吗？对所有涉及的人来说，这当然是一个痛苦的过程，尤其是持有如此多当地债务的地方银行，但正如英国发现的那样，政治势头还是可以不停地运行。此外，欧盟银行业尚未从2008年的金融危机中完全复苏，许多银行的负债表上依然存在“有毒”的衍生品。而意大利银行一直是意大利债务的巨大买家；远超欧洲央行。

欧盟银行已经开始公布盈利报告，而它们全部都为企业违约可能带来的巨额损失而做了拨备。许多资产管理公司认为欧盟银行的股价很便宜而纷纷抢购；但它们的价格便宜，是有理由的。

与美国和美联储不同，在银行本身没有倒台的情况下，欧洲央行完全不会关心银行股的状况。欧洲央行的首要任务，是保持欧元区的团结，这是一个日益艰巨的任务。这次为了应对企业违约所做的拨备是非常庞大的，各家银行都大幅地暴露在这个风险底下，而且非银行的放贷机构面临的风险可能更大。在欧洲央行向各家银行灌注了这么多的免费资金后，人们还是担心这些风险还是隐藏在其中。因此，欧盟是否会出现银行业危机？所有的欧盟大银行都在进行相同的交易，其中最大的是短期交易！他们有从2008年汲取到教训吗？而欧洲央行为何还是一次又一次地为他们提供救助？

这个就是各国央行取消市场定价，并且进行一系列错误的道德风险做法时，所发生的情况。 央行们正在摧毁我们所知的资本主义，因为在一个没有为高风险资产进行市场定价或合理风险估价、且无法告知我们任何资讯的社会化市场中，资本主义将荡然无存。随着我们迈入衰退时期，央行几乎没有再降息的空间了。很多东西本来就应该被打破，这样才能修复并且以更强大的状态重生，来因应现代的情况，但美联储希望让所有进行过度杠杆化、冒着巨大风险以及债台高筑的人们活下来。在我看来，尽管这些情况的发生，不过一旦全球前景恶化，我们可能会看到美元再次开始攀高。美元走强所带来的问题，就是新兴市场会崩溃，而这方面的影响会如同病毒般蔓延到全球经济。一个病毒就已经够了，谢谢，我非常担心我们现在正跟随日本的步伐，走到死胡同的方式。尽管日本央行的政策规模很大，但它还是未能解决日本的问题。所以，对其他的人来说，结果又会有些什么不同呢？而且，我们如今的人口结构可说是很相似的。我无法预料结果将是如何，但我们需要重新来过，然而，对那些需要继续掌权的央行和政客们来说，重新来过的代价似乎太高了。只要思考这些事情，就足以让人夜不能寐。

很显然的是，特朗普想把关于这次美国经济受到打击的责任，转移到别的地方，而他选择的对象就是中国。这对任何人来说都不是好消息，加上贸易战重新开打，投资者信心和全球经济都可能进一步受到打击。有什么时候会比现在来得更糟吗？我们已经看到大宗商品货币下跌，而且接下来可能会出现更多下跌，而且这对欧盟来说也是一个坏消息，因为中国对欧盟的影响是如此之大。但如今还有另一个问题将困扰那些非常依赖中国的国家以及中国本身，那就是全球化高峰的结束。这为中国带来了一个巨大的问题，我不确定他们能否在长期支撑整个经济。真正的威胁是，在这样的影响之后，各国对中国的依赖至少会在某种程度上被淡化，许多国家在政治上变得更加内化或孤立，特别是特朗普。许多主要国家将把企业转移，重新调整供应链。就如同这股趋势开始时一样，这个情况将影响到一系列的国家。

像澳洲和欧盟这样如此依赖中国的国家，可能会受到冲击，而这也将抑制经济增长。 欧盟贸易专员霍根呼吁，企业应该考虑撤离中国；美国总统特朗普的首席经济顾问库德洛也表示，政府应支助美国企业将制造业从中国迁回美国本土的成本；东京还推出了一个22亿美元的基金，以吸引日本制造商重返日本，甚至搬到东南亚。 但传统的观点认为，随着自由贸易普遍促进了全球经济增长，全球化的步伐促使整个世界成为一个更宜居的所在。经济的自由化也创造了就业机会，使公司更具竞争力，并让消费者享有更低的产品价格。科技和通信技术的进步，使人们和企业比以往任何时候都更容易保持联系。因此，在未来几年，这种将企业撤会本国的趋势，可能对全球经济增长造成负面影响。

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策略：        

宏观：

在1.4140做多美元兑加元。在约1.3850处止损。

在69.25处做空澳元兑日元，在68.25加码，然后在70.25的近期高点停止。